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摘要：加拿大是能源产业大国，枫投2022年开篇文章，做了一个能源产业分析，在新能源产业投资如火如荼的时代，刚刚过去的2021，被资本抛弃多年的传统油气板块居然也收获满满，低调地挽回一局。2022年又将如何？我们往下面看吧！
经历了有史以来最为艰难的2020之后，2021年国际油价出现大幅反弹，原油价格一度突破每桶80美元，并一直在高位徘徊。油价的高企带动石油公司经营业绩快速提升，各大公司现金流极为充沛。
石油和天然气行业是加拿大经济的重要组成部分，2014年末石油价格下跌时，该行业遭受了巨大损失。尽管自2016年初触及低点以来，每桶原油价格有所反弹，但大量的原油价格上涨影响油价的因素（并可能导致其大幅波动）使加拿大有动力转向其他能源收入来源。
加拿大石油省
加拿大目前拥有世界第三大油田，大部分位于油砂和原油中。石油遍布加拿大，最大的陆上储量在西部省份阿尔伯塔省和萨斯喀彻温省。纽芬兰省和新斯科舍省附近也有近海石油。
艾伯塔省是一个石油省。阿萨巴斯卡油砂的产量还远未达到峰值，然而，随着该省石油产量的增加版税每销售一桶，该省近30%的收入来自石油。 这一数字令一些人感到震惊，而且，正如可以预期的那样，油价下跌可能导致预算危机。
其他石油工业
除了石油生产，西部省份也是石油相关产业的发源地。从勘探到石油化工再到塑料，加拿大从石油中赚了很多钱。艾伯塔省最大的两个城市埃德蒙顿和卡尔加里拥有数百个石油总部和实验室。在北方，建造城市的唯一目的是支持石油和天然气工业。
加拿大每天生产460万桶原油，其中出口量约370万桶。这些出口品大多通过各种管道运往美国。加拿大石油公司 他们希望开始向新市场出口石油，前提是他们能够建造输油管道，将石油从内陆的北方石油地区运走。
能量能源
石油和天然气不是加拿大唯一的能源收入来源。该国在不列颠哥伦比亚省和阿尔伯塔省西部省份拥有大量煤炭储量，这些煤炭出口到亚洲国家。魁北克省拥有铀矿和其他矿产，阿尔伯塔省、魁北克省、新斯科舍省和爱德华王子岛是许多风电场的所在地。
不过，最大的能源来源是可再生能源，替代能源：水电。除了爱德华王子岛，每个省都有水力发电厂，尽管许多水力发电厂廉价出售给加拿大人并供加拿大人使用，但有几个省的出口比例远远高于它们的消费比例。例如，魁北克除了向其他省份出售水电外，还向佛蒙特州、马萨诸塞州和纽约出口水电。太平洋西北部和中西部北部也进口加拿大水电。
与其他行业不同，传统能源产业开始走向下坡路主要受外部压力所致，包括政策、舆论、以及环境保护等影响。向绿色能源转型已经确定是不可逆转的大势，因此，手握大笔现金的传统油气公司也不会再投入资金寻找新的石油资源。
2021年，持有传统能源公司股票的投资者已经获得超额收益，那么2022年，这一长久来看正在被新能源取代的产业还有机会吗？
答案是肯定的！尽管长远来看能源替代必将完成，但近些年，传统能源公司依然会给投资者带来非常不错的回报，不过背后逻辑与新能源不同。
如果说新能源产业更多着眼于未来的想象力，投资传统能源则是看中企业当下的盈利能力以及给股东的回馈。
加拿大其实是一个石油储量丰富的国家，但大部分是油沙矿，造成开采成本和带来的污染都比较高。它已经探明的石油储量占了全世界的10%，仅次于委内瑞拉和沙特。从 2000 年起，石油天然气的国内生产总值 (GDP) 在加拿大整个经济中的份额约 5%，阿尔伯塔省为 21%。
（数字来自加拿大统计局）
石油主业依旧很赚钱
尽管新能源大势所趋，但要完全取代石油尚需要时间。2021年春季美国德州遭遇的因极端天气引发大停电事件，以及随后秋冬欧洲发生的能源危机，天然气电力价格双双暴涨，都证明了能源转型不会是一蹴而就。目前来看，人类对石油的依赖仍将持续一段时间。
而另一方面来看，很长一段时间以来，全球资本都将转向了对环境友好的新能源，这是好事儿。但同时意味着传统油气能源的投资严重不足，西方主要石油公司的资本支出在2014年达到顶峰后大幅下降，产业资金缺口巨大。
投资的不足长久下来必然造成供给下滑，再叠加如今需求上涨因素，造成了本波油价的大涨。
最新数据来看，世界各地的库存已降至大流行前的5年平均水平以下。而且在可预计的时间内，市场对石油的需求依然坚挺，但供给端已经很少有增产空间，而这对于现有的生产商来说意味这巨大的利好。
简单来说，尽管化石燃料的前景不再被看好，但对现有生产商来说，它们仍旧拥有日进斗金的能力，而且是一种可靠、快速的盈利。
而且，由于多年来已经被资本抛弃，油气公司的股票估值处于非常低位。短短10年时间，油气股在标普500指数中的权重从10%以上，跌倒了最低不到3%。
股价低估，但当下的赚钱能力依然很强。据报道，2022年油气公司有望产生超过210亿美元的净现金流，而且受趋势影响，企业在赚钱之后不会继续扩大再生产。
当下传统能源企业的状况可真应了一句，“穷得只剩下钱了”！
充裕现金去处：回购公司股票、派股息
要说，现在的传统能源公司最不缺的恐怕就是现金了，而且可以确定的是石油供应紧缩依然存在，受多年投资不足影响，石油输出国都缺乏继续增产的能力，那么当下这些油气生产企业仍然会有不错的业绩。
但是，从出于对未来碳中和压力的考量，石油公司不会将现金投入新的钻探了，那么，这些钱会流向哪里呢？
企业们已经做出表态，将用高额的股息以及股票回购计划，回馈持有的投资者。管理团队们都承诺，2022年会将至少50%的正现金流回馈给投资者。
这意味着，对于稳健型投资者来说，在人们对石油依然存在依赖的情况下，油气企业股票将会带来稳稳的幸福。
因此尽管2021年相关股票已经有了非常大幅的上涨，但站在当下，传统能源股依然值得关注。
能源投资业内人士给出的建议是，关注加拿大的中小油气公司。因为这些公司依然估值很低，彭博给出的数据显示，加拿大油气公司股票平均估值仅仅16.11，远低于他们的美国同行21.49。
我们经常说，投资要知道自己赚什么钱，也许传统能源企业未来的想象空间不大，但是当下确定的业绩增长及高股息、高额回购，都会给投资者带来不错的回报。
但是，传统能源企业一方面把赚到的钱去维持再生产，另外一方面转去做新能源；还有一部分要还给投资人 —— 投资人也是希望尽快还钱，而不是扩大生产。
这其中也不乏一些有远见和理性的传统石油公司在石油勘探采炼技术上进行突破，并积极拥抱新科技，所以预计2022年以后，加拿大石油行业还会有一个爆发式的增长。
题外话：这个国家明明可以靠着石油行业可以赚钱，坐享其成，但政府把清洁能源和民生放在首位，投入大量资金做出顺应时代的改变。从这点上看，加拿大还是挺牛的，还是挺了不起的。
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